Bourse Europe Est

ACTIF NET REEVALUE DILUE PAR ACTION : +13,5%
CASH FLOW COURANT PAR ACTION DILUE : +17,4%
DIVIDENDE PAR ACTION : +51,0%

En millions d'euros 20043  20034 D 
Revenus locatifs consolidés 493,2 493,2 - 
Excédent brut d'exploitation (EBE)1 390,7 383,4 +1,9% 
Cash flow courant (marge brute d'autofinancement)1 271,3 232,6 +16,6% 
Cash flow courant après impôt1 258,7 229,0 +13,0% 
Résultat avant impôt 199,3 162,1 +22,9% 
Résultat net part du Groupe 174,8 535,5 ns 

Données par action 20043  20034 D 
Cash flow courant dilué par action1 4,46 euros 3,80 euros +17,4% 
Cash flow courant dilué après impôt par action1 4,26 euros 3,74 euros +13,9% 
Actif net réévalué dilué par action (bloc²) au 31.12 78,35 euros 69,05 euros +13,5% 
Nombre moyen dilué d'actions hors auto-contrôle 61 251 989 64 243 145 - 
Nombre dilué d'actions hors auto-contrôle au 31.12 60 309 847 64 065 585 - 

1 hors résultat net des opérations de cessions
² sur la base des valeurs d'expertise, prix nets vendeurs, en bloc de l'ensemble du patrimoine
3 dilué des options de souscription et d'achat d'actions
4 dilué des emprunts convertibles GECINA nov 2002 - 3,25% et ex-SIMCO juil 1997 - 3,25% en circulation ainsi que des options de souscription et d'achat d'actions

DES PERFORMANCES SUPERIEURES AUX OBJECTIFS

GECINA a renoué avec la croissance de ses loyers au 2nd semestre 2004 pour publier sur l’ensemble de l’exercice 2004 des revenus locatifs consolidés stables à 493,2 millions d’euros. L’effet des cessions d’actifs, essentiellement résidentiels, principalement réalisées au cours de l’exercice précédent et représentant 38,8 millions d'euros de loyers en 2003, a été compensé par l’impact des nouvelles acquisitions (230 000 m² de surfaces tertiaires générant un loyer de 27,1 millions d’euros en 2004) et par la croissance interne : +3,7% à structure égale et hors surfaces en vente. Conformément à la stratégie de rééquilibrage du portefeuille au profit d’actifs générateurs de rentabilité élevée, la part des loyers du pôle tertiaire s’est en 2004 accrue pour représenter 59,0% de l’activité locative du Groupe contre 52,7% en 2003, le pôle résidentiel passant parallèlement de 47,3% à 41,0%.

Cette dynamique patrimoniale, la réalisation de près de 8 millions d’euros de synergies liées au rapprochement de GECINA et de SIMCO, et la maîtrise des coûts d’exploitation se sont traduites par une progression de 1,9% de l’excédent brut d’exploitation, à 390,7 millions d’euros, qui a ainsi représenté 79,2% des loyers en 2004 contre 77,7% au cours de l’exercice précédent. Cette nouvelle progression du taux de marge d’exploitation et la nouvelle réduction de la charge financière nette (119,5 millions d’euros en 2004 contre 150,8 millions en 2003) ont permis au Groupe de réaliser des cash flow courants (hors résultat net des opérations de cession) avant et après impôt en forte progression, respectivement de 16,6% et de 13,0%, pour atteindre 271,3 millions d’euros et 258,7 millions d’euros. Ramenés à un nombre dilué moyen d’actions en 2004, les cash flow courants avant et après impôt se sont respectivement établis à 4,46 euros et 4,26 euros, soit des progressions de 17,4% et de 13,9% supérieures à l’objectif d’une croissance proche de deux chiffres. Le résultat net part du Groupe s’est en 2004 élevé à 174,8 millions d’euros contre 535,5 millions d’euros en 2003, exercice au cours duquel l’annulation d’impôts différés avait été opérée du fait de l’adoption du régime fiscal dérogatoire des Sociétés d’Investissements Immobiliers Cotées (SIIC).

GECINA adoptera les normes comptables IFRS à compter du 01/01/2005. Leur application concerne principalement la comptabilisation des immobilisations à leur valeur de marché et l’intégration dans les comptes à leur juste valeur des instruments dérivés.

L’incidence de ces nouvelles normes sur les comptes consolidés de GECINA se traduit par une augmentation de 746,6 millions d’euros des capitaux propres au 31/12/2004 et de 489,3 millions d’euros du résultat de l’exercice 2004 qui se serait établi à 664,2 millions d’euros selon les normes IFRS.

UNE PROGRESSION DE L'ACTIF NET REEVALUE DILUE (BLOC) PAR ACTION DE 13,5%

Au 31 décembre 2004, le patrimoine du Groupe GECINA était évalué, prix nets vendeurs, à 8,1 milliards d’euros sur la base d’une expertise en bloc de l’ensemble des immeubles du patrimoine et à 8,8 milliards d’euros sur la base d’une expertise par lots des immeubles résidentiels et en bloc pour les actifs tertiaires. Ces progressions de 13,4% et de 13,0% s’expliquent notamment par un montant d’acquisitions d’actifs de près de 600 millions d’euros en 2004 et des hausses de 5,8% pour la valeur « bloc » et de 6,4% pour la valeur « lots » du patrimoine à périmètre constant. Les cessions au cours de l’exercice se sont élevées à 131,1 millions d’euros.

L’actif net réévalué après impôt s’établissait au 31 décembre 2004 à 4,7 milliards d’euros sur la base d’une évaluation « bloc » du patrimoine et à 5,4 milliards d’euros sur la base d’une évaluation « lots » du patrimoine. Sur la base d’un nombre dilué d’actions au 31 décembre 2004, les actifs nets réévalués après impôt ont atteint 78,35 euros (bloc) et 90,66 euros (lots), soit des progressions respectives de 13,5% et de 13,8%.

UN DIVIDENDE PAR ACTION DE 3,70 EUROS

Le Conseil d’Administration de GECINA proposera à l’Assemblée Générale des actionnaires convoquée le 8 juin prochain un dividende de 3,70 euros payé en numéraire, soit une hausse de 51,0% par rapport au dividende net versé en 2004 au titre de 2003.

NOTATION "A" PART STANDARD & POOR'S

Le 21 février 2005, Standard & Poor’s a révisé à la hausse la notation à long terme de GECINA, devenue A- perspective stable contre BBB+ perspective positive. La notation à court terme est maintenue A-2.

« Les performances de l’exercice 2004 démontrent la capacité du Groupe GECINA à générer une croissance significative en dépit de marchés immobiliers concurrentiels en phase d’ajustement. La mise en œuvre d’une stratégie de redéploiement, la poursuite de l’arbitrage des actifs à faible rendement et le niveau actuel d’indexation des loyers permettent cette année la réalisation d’un effort particulier de distribution à nos actionnaires. Pour les années ultérieures, l’ambition du Groupe est de renforcer son rôle d’acteur majeur de l’immobilier parisien et lyonnais avec la livraison de projets de développement et la recherche de nouvelles opportunités d’investissements » Antoine Jeancourt-Galignani, Président, et Serge Grzybowski, Directeur Général.
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