Bourse Europe Est

06/03/07 Résultats annuels 2006
France Télécom présente aujourd’hui les résultats financiers définitifs pour l’exercice 2006. Ils sont conformes aux indicateurs publiés le 1er février 2007, qui étaient non audités.
Résultats 2006 légèrement supérieurs aux objectifs
} Cash-flow organique de 7,15 milliards d’euros, supérieur à l’objectif annoncé de 6,95 milliards (objectif ajusté, incluant PagesJaunes Groupe jusqu’à sa date de cession)
} Marge Brute Opérationnelle de 18,54 milliards d’euros, soit un taux de MBO de 35,9%, en diminution de 1,4 point (en données historiques et à base comparable), en ligne avec l’objectif annoncé (baisse de 1 à 2 points de marge)
} Dépenses d’investissement (CAPEX) de 6,73 milliards d’euros soit 13% du chiffre d’affaires (12,5% en 2005), en ligne avec l’objectif annoncé
} Résultat net Part du Groupe de 4,139 milliards d’euros contre 5,709 milliards d’euros en 2005. En termes comparables ie ajusté des éléments exceptionnels, il est en légère progression soit 4,152 milliards d’euros en 2006 contre 3,992 milliards d’euros en 2005
Objectifs 2007 confirmés dans un contexte de croissance modérée sur les principaux marchés d’Europe occidentale
} Cash-flow organique maintenu à 6,8 milliards d’euros, niveau ajusté de la cession de PagesJaunes
Groupe fin 2006. Cet objectif de cash-flow organique repose :
· sur le maintien du taux d’investissement aux environs de 13%
· sur une quasi-stabilisation du taux de MBO
Maintien de la politique de distribution
} Dividende de 1,2 euro par action (représentant 44% du cash-flow organique), proposé aux actionnaires réunis en assemblée générale le 21 mai 2007 et versé le 7 juin 2007
} Pour l’exercice 2007, indication du maintien du dividende par action au niveau de celui versé au titre de l’exercice 2006
Confirmation de la politique d’utilisation du cash
} Ratio dette nette sur MBO inférieur à 2 d’ici fin 2008
} Distribution de dividende représentant entre 40 et 45% du cash-flow organique
} Réaffirmation d’une politique d’acquisition/cession prudente et sélective visant principalement des cibles dans des marchés à fort potentiel.

Analyse des chiffres clés du Groupe
Chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaires consolidé du groupe France Télécom s’élève à 51,702 milliards d’euros au 31 décembre 2006, soit une progression annuelle de 7,5% en données historiques.
Celle-ci inclut l’impact des variations de périmètre (2 908 millions d’euros), lié principalement à l’acquisition de l’opérateur mobile espagnol Amena consolidé depuis le 1er novembre 2005. La croissance en données historiques enregistre par ailleurs l’effet favorable des taux de change (115 millions d’euros), généré pour l’essentiel par l’appréciation de la devise polonaise.
En données à base comparable, la progression annuelle du chiffre d’affaires du groupe France Télécom s’établit
à 1,2% (597 millions d’euros). Elle est liée au développement des marchés à fort potentiel de croissance2 qui
enregistrent une progression de 18,6% de leur chiffre d’affaires. Parallèlement, le chiffre d’affaires des marchés
matures d’Europe occidentale2 évolue à -0,8% par rapport à l’année précédente.
Marge Brute Opérationnelle
La Marge Brute Opérationnelle s'élève à 18,539 milliards d’euros contre 17,953 milliards d’euros en 2005, soit une progression de 3,3% en données historiques, liée aux variations de périmètre avec principalement l’intégration d’Amena.
A base comparable, la MBO enregistre une baisse de 2,6% due, tout d’abord, aux charges commerciales dont la hausse de 7,2% est liée à l’intensification de la concurrence dans les services mobiles d’Europe occidentale et à la croissance très soutenue du nombre de clients des services mobiles dans les marchés à fort potentiel de croissance. S’y ajoute l’augmentation des coûts de réseaux et de l’informatique sous l’effet du déploiement des plates-formes de service et des nouvelles technologies (comme la Livebox, la Voix sur IP et la TV numérique sur ADSL) et des interventions plus nombreuses sur le réseau, liées notamment au dégroupage des lignes téléphoniques. Parallèlement, les achats et reversements aux opérateurs demeurent quasi stables à base comparable : la progression des volumes de trafic est compensée par la baisse du prix des terminaisons d’appel.
Le taux de Marge Brute Opérationnelle s’établit à 35,9% sur l’ensemble de l’année 2006 contre 37,3% en 2005 à base comparable et en données historiques.
Ajusté de la reprise de provision exceptionnelle liée aux activités au Liban (199 millions) et de l’amende du Conseil de la Concurrence (256 millions d’euros) prises en compte en 2005, le taux de marge brute s’établit à 37,5% en 2005. Ces évolutions ( -1,4 et –1,6 point) sont en ligne avec l’objectif annoncé d’une évolution du taux de marge de -1 à -2 points par rapport à l’année précédente.
Sur l’ensemble de l’année 2006, afin de stabiliser sa Marge Brute Opérationnelle, France Télécom s’est engagé dans une transformation de sa structure de coûts avec une attention particulière sur les coûts commerciaux et les autres achats externes. Parallèlement, les effectifs sont passés de 198 185 à fin 2005 (hors PagesJaunes) à 191 036 à fin 2006. Ainsi, 49% des prévisions 2006-2008 d’évolution des effectifs ont été effectués au cours de l’année.
Résultat d’exploitation
Le résultat d’exploitation du groupe France Télécom s’établit à 6,988 milliards d’euros en 2006, contre 10,498 milliards d’euros en 2005, soit un écart de 3,510 milliards d’euros qui reflète pour l’essentiel :
- la dépréciation des écarts d’acquisition et des actifs immobilisés, qui s’établit à 2,905 milliards d’euros en 2006 contre 579 millions d’euros en 2005,
- la baisse du résultat de cession d’actifs (97 millions d’euros en 2006 contre 1,089 milliard en 2005),
- l’augmentation du coût des restructurations (567 millions d’euros en 2006 contre 454 millions en 2005).
Cette évolution est partiellement compensée par la progression de la MBO (18,539 milliards d’euros en 2006 contre 17,953 milliards en 2005).
Il est à noter que si le produit de cession de PagesJaunes (non comptabilisé dans le résultat d’exploitation mais dans une ligne spécifique « activités cédées ») avait été pris en compte en cession d’actifs dans le résultat d’exploitation, celui-ci afficherait une quasi stabilité par rapport à l’exercice 2005.
Résultat net
Le résultat net de l'ensemble consolidé du groupe France Télécom s’établit à 4,768 milliards d’euros en 2006, contre 6,360 milliards d’euros en 2005, soit un écart de 1,592 milliard d’euros. La baisse du résultat net des activités poursuivies entre les deux périodes (-4,155 milliards d’euros), liée à la baisse du résultat d’exploitation (-3,510 milliards d’euros) et à la hausse des impôts (-761 millions d’euros), est partiellement compensée par l’augmentation du résultat net des activités cédées (2,563 milliards d’euros), suite à la comptabilisation en 2006 du résultat de cession de 54 % de PagesJaunes Groupe. 
Les intérêts minoritaires s’élèvent à 629 millions d’euros en 2006 contre 651 millions d’euros en 2005, soit une baisse de 22 millions d’euros entre les deux périodes.
Le résultat net part du Groupe s’établit à 4,139 milliards d’euros en 2006 contre 5,709 milliards d’euros en 2005, soit un écart de 1,570 milliard d’euros. Toutefois, en termes comparables, après neutralisation des principaux éléments non récurrents, il s’établit à 4,152 milliards d’euros en 2006, soit un montant stable par rapport à l’exercice 2005 (3,992 milliards d’euros).
Les principaux éléments non récurrents pris en compte concernent :
- le résultat de cession d’actifs pour -0,1 milliard d’euros en 2006 et -1,1 milliard d’euros en 2005,
- le résultat net des activités cédées pour -3,2 milliards d’euros en 2006 et -0,6 milliard d’euros en 2005,
- la perte de valeur des écarts d’acquisition et des immobilisations pour 2,8 milliards d’euros en 2006 et 0,5 milliard d’euros en 2005,
- certaines charges d’impôt différé et certaines charges financières non récurrentes pour 0,5 milliard d’euros en 2006 et -0,5 milliard d’euros en 2005.

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