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& New EUROTUNNEL
Demande d’extension du «
waiver » pour poursuivre les négociations Procédure
d’alerte et report de la date d’arrêté des comptes Progrès
de l’exploitation en 2005 12/04/06
I. Demande d’extension
du « waiver » pour poursuivre les négociations dans
un cadre élargi Le 31 janvier 2006, un protocole d’accord (MoU)
a été signé entre Eurotunnel et le Comité Ad
Hoc des créanciers, représentant plus de 50 % de la dette
du Groupe. Une deuxième période de « waiver »
(16 février - 31 mars) a été mise à profit
pour présenter aux créanciers non signataires les grandes
lignes de la restructuration convenue entre le Groupe et le Comité
Ad Hoc. Cette période a permis également aux créanciers
Juniors et subordonnés de se regrouper en un seul comité
représentant une large part de cette dette spécifique. Le
Conseil d’administration a considéré que les conditions étaient
réunies pour engager une troisième étape de négociations,
- qui permettra, pour la première fois, de regrouper l’ensemble
des créanciers -, afin d’aboutir à un plan de restructuration
financière consensuelle. Pour ce faire, le Conseil d’administration
a donc décidé de solliciter l’ouverture d’une nouvelle période
de « waiver » allant jusqu’au 12 juillet et prévoyant
un point d’étape mi-mai 2006.
II. Procédure d’alerte
et report d’arrêté des comptes Comme annoncé à
plusieurs reprises, Eurotunnel ne sera pas en mesure de faire face à
ses engagements contractuels dès le premier semestre 2007, compte
tenu de la fin du mécanisme des Charges Minimales d’Utilisation
(MUC) prévu au contrat avec les Réseaux et des premières
échéances significatives de remboursement de la dette. Dans
ce contexte, le Groupe rappelle que les Accords de Crédits actuels
prévoient : - une facilité de trésorerie éventuelle
d’un montant maximum de 73 m€ ; - le recours, en cas de survenance
d‘un cas de défaut, à un moratoire contractuel (« Standstill
»), limité dans le temps, permettant au Groupe de poursuivre
normalement son activité tout en négociant un plan de restructuration
financière. Ce moratoire peut être interrompu par une majorité
qualifiée de créanciers.
Cette situation a conduit
les commissaires aux comptes à déclencher une procédure
d’alerte, conformément à la loi française. Dans l’attente
des résultats de la négociation qui va s’engager, le Conseil
considère qu’il est dans l’impossibilité de se prononcer
sur la continuité de l’exploitation. Dès lors, le Conseil
reporte la date d’arrêté des comptes. En conséquence,
seules les données provisoires d’exploitation 2005 sont présentées.
Le Conseil d’administration d’Eurotunnel a décidé de fixer
la date de l’Assemblée Générale des actionnaires au
30 juin 2006 à 14h30 à Coquelles.
III. Des données
d’exploitation provisoires faisant apparaître une nouvelle dynamique
dont le plein effet est attendu en 2006
Chiffre d’affaires stable
: 793 m€ * (+ 1 %)
Première progression
de « l’activité Navettes » depuis 2002 : + 4 %, à
433 m€ *
Amélioration de 4
% de la marge d’exploitation (438 m€ *) à 55 % du chiffre d’affaires
Eurotunnel a mis en oeuvre
en 2005 une réorganisation opérationnelle majeure correspondant
au nouveau modèle économique de l’entreprise qui vise à
améliorer la productivité et la rentabilité de son
activité coeur de métier, l’activité navettes camions
et passagers. Ceci s’est traduit par une réorientation de la politique
commerciale, une meilleure adaptation de l’offre de capacité de
transport à la demande, une nouvelle politique tarifaire, la poursuite
du contrôle des coûts et une réduction significative
des effectifs. Cette stratégie a permis l’amélioration des
marges d’exploitation en 2005. En dépit d’un marché en très
faible croissance (avec toutefois un contexte favorable au premier semestre
lié aux difficultés du Port de Calais), les bons résultats
2005 proviennent à la fois de la progression du chiffre d’affaires
de l’activité navettes et de la baisse des coûts d’exploitation.
Eurotunnel a ainsi amélioré sa rentabilité avec une
marge d’exploitation sur chiffre d’affaires de 55 % (2004 : 53 %).
Sur la base de la valeur
des actifs à fin 2004, le résultat opérationnel courant
serait de 230 m€ *(+ 19 %).
L’année 2005 doit
être considérée comme une année de transition
qui a vu la mise en place d’une nouvelle dynamique. La réorganisation
opérationnelle qui a été effectuée au deuxième
semestre de l’année ne produira ses pleins effets qu’en 2006. L’amélioration
sensible des résultats opérationnels attendue sera toutefois
insuffisante pour faire face aux remboursements programmés de la
dette en 2007. Jacques Gounon, Président - Directeur général
d’Eurotunnel, a déclaré : « Eurotunnel a réalisé
en 2005 une réorganisation profonde permettant d’améliorer
substantiellement son exploitation. Mais au-delà de cette dynamique
positive, la pérennité de l’entreprise ne peut être
assurée en 2007 que par une restructuration financière globale.
Le nouveau « waiver » qui vient d’être demandé
doit permettre d’aller dans ce sens. Je sais que toutes les parties concernées
par cette négociation en sont conscientes ». * Chiffres non
audités
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analystes et investisseurs : Mady Chabrier : 01.55.27.35.43 Xavier Clément
: 01.55.27.36.27 |
