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Profil
& New ALTADIS
Le 16 mai 2005
ALTADIS ANNONCE SES RÉSULTATS
POUR LE PREMIER TRIMESTRE 2005 : UN EBE EN HAUSSE DE 6,1 % À 242
MILLIONS D’EUROS ET UN BPA EN PROGRESSION DE 7,2 %
Les résultats du
trimestre bénéficient des récentes acquisitions en
Russie et en Italie et de la bonne performance de la branche Cigares. L’activité
de la branche Cigarettes marque temporairement le pas du fait du ralentissement
de certains marchés à forte rentabilité.
Après la publication,
le 11 avril dernier, des résultats pro-forma de l’exercice 2004
au format IFRS, il s’agit des premiers résultats trimestriels du
Groupe appliquant les nouvelles normes comptables.
Le trimestre est marqué
par l'effet de la première consolidation des acquisitions réalisées
en 2004 :
- Logista France (ex-Geopost),
société spécialisée dans la logistique de produits
promotionnels en France, consolidée depuis le 1er novembre 2004
;
- Balkan Star, le cigarettier
russe, consolidé depuis le 1er novembre 2004
- Logista Italia, ex-Etinera,
leader de la distribution du tabac en Italie, consolidée depuis
le 31 décembre 2004.
Après la clôture
des comptes trimestriels, le Groupe a annoncé le succès de
l’OPA sur Aldeasa, gérant de boutiques et points de vente dans les
aéroports notamment en Espagne et en Amérique Latine. À
l’issue de cette opération, le Groupe détient désormais
50 % de Retail Airport Finance, qui, à son tour, détient
le contrôle de 95,9 % d’Aldeasa. Retail Airport Finance sera consolidé
par intégration proportionnelle dans les comptes d’Altadis à
compter du 1er mai 2005.
résultats financiers
Au premier trimestre
2005, le chiffre d’affaires économique d’Altadis a nettement progressé
(+9,7 %) à 885 millions d’euros.
En raison de la saisonnalité,
ces chiffres se trouvent en-dessous de la moyenne attendue pour l'année
2005.
Les acquisitions ont
eu un impact positif de 71 millions d’euros, tandis que la faiblesse du
dollar, qui a perdu en moyenne 4 % par rapport à l’exercice précédent,
a eu un impact négatif de -11 millions d’euros sur le chiffre d’affaires
économique.
Le chiffre d’affaires
économique de la branche Cigarettes atteint 468 millions d’euros,
contre 475 millions d’euros en 2004. L’évolution organique du chiffre
d’affaires économique marque un recul de 0,6 % imputable à
deux facteurs : perte de deux jours ouvrables par rapport à la période
correspondante de l’exercice précédent, et faibles volumes
totaux sur plusieurs marchés d’Europe occidentale.
Le chiffre d’affaires
économique de la branche Cigares s’élève à
190 millions d’euros contre 184 millions d’euros en 2004. Cette progression
organique de 7,4 % à dollar constant s’explique en grande partie
par les excellentes performances réalisées aux États-Unis.
Le chiffre d’affaires
économique de la branche Distribution ressort à 259 millions
d’euros, contre 190 millions d’euros en 2004. A périmètre
comparable, la progression est de 12 millions d’euros, tandis que le changement
de périmètre a apporté 57 millions d'euros.
Le chiffre d’affaires
économique des Autres opérations ressort à 10 millions
d’euros (contre 13 millions d’euros en 2004) et les Éliminations
intragroupe à -43 millions d’euros (contre -55 millions d’euros
en 2004).
Avec un EBE de 242 millions
d’euros (+6,1 %), Altadis affiche une marge d’EBE de 27,4 %, contre 28,3
% en 2004.
Les acquisitions ont
eu un impact positif sur l’EBE de 12 millions d’euros, avec effet dilutif
sur la marge d’EBE. Les restructurations ont généré
3 millions d’euros d’économies, tandis que l’impact négatif
du dollar est ressorti à - 2 millions d’euros.
La branche Cigarettes
affiche un EBE de 160 millions d’euros, contre 175 millions d’euros en
2004. À périmètre, dollar, niveau de stock et nombre
de jours ouvrables comparables, l’EBE de la branche est stable.
L’EBE de la branche Cigares
a enregistré une croissance exceptionnelle de 25,6 %, à 46
millions d’euros (contre 37 millions d’euros en 2004), amplifiant largement
la progression du chiffre d’affaires économique, même si la
base de comparaison se révèle plutôt favorable du fait
du niveau relativement élevé des dépenses publicitaires
et promotionnelles en 2004.
Logista Italia et Logista
France d’une part, et la croissance organique d’autre part, ont contribué
respectivement à hauteur de 8 millions d’euros et de 4 millions
d’euros à l’EBE de la branche Distribution qui s’élève
à 58 millions d’euros, contre 46 millions d’euros en 2004.
L’EBE des Autres opérations
ressort à -10 millions d’euros (contre -7 millions d’euros en 2004)
et celui des Eliminations, qui correspondent essentiellement à des
ventes intragroupe de produits finis, est passé à -12 millions
d’euros, contre -22 millions d’euros en 2004, chiffre qui reflète
la baisse des stocks de la branche Distribution.
Les amortissements s'élevant
à -47 millions d’euros (contre ?43 millions d’euros en 2004), le
résultat des activités ordinaires s’établit à
196 millions d’euros (185 millions d’euros en 2004).
Du fait des Autres produits
et charges (peu élevés, à 2 millions d’euros en 2005,
contre -4 millions d’euros en 2004), le résultat opérationnel
net affiche une hausse de 9,1 % à 198 millions d’euros (181 millions
d’euros en 2004).
Le résultat financier
ressort à –19 millions d’euros, contre –18 millions d’euros en 2004,
en raison d’un endettement net moyen de 1,93 milliard d’euros contre 1,80
milliard d’euros en 2004. Cette évolution est directement liée
d’une part aux acquisitions, et, d’autre part, au niveau élevé
de flux de trésorerie d’exploitation disponible (free cash flow)
généré au cours des derniers douze mois.
L’impôt sur les
sociétés ressort à -59 millions d’euros, contre -52
millions d’euros en 2004. Le taux effectif d’imposition s’établit
à 33,1 % (contre 31,7 % en 2004). Un crédit d’impôt
récurrent de 7 millions d’euros a été constaté
séparément dans le bilan, en application des normes IFRS.
Le résultat des
sociétés mises en équivalence a été
ramené de 6 millions d’euros en 2004 à 5 millions d’euros
pour le trimestre.
Les intérêts
minoritaires, qui concernent essentiellement Logista (42 % du capital),
RTM (20 %) et JR Cigar (49 %) s’établissent à –10 millions
d’euros (contre ?8 millions d’euros en 2004), du fait de l’amélioration
des performances de ces trois sociétés.
Le résultat net
pour le premier trimestre 2005 s’élève à 114 millions
d’euros (110 millions d’euros en 2004).
Pour ce qui concerne le
flux de trésorerie, l’augmentation du besoin en fonds de roulement
a pesé sur le flux de trésorerie d’exploitation disponible
(free cash flow) pour -188 millions d’euros pour le trimestre (contre
+283 millions d’euros au premier trimestre 2004), une évolution
qui s’explique en grande partie par des éléments ponctuels,
et en particulier l’augmentation des droits d’accises. L’endettement net
a augmenté de 155 millions d’euros à 2,10 milliards d’euros
contre 1,95 milliard d’euros au 31 décembre 2004.
Au 31 mars, le Groupe
détenait 4,4 millions d’actions en autocontrôle, ce qui ramène
le nombre moyen d’actions en circulation à 279 millions pour le
trimestre, en recul de 3 % par rapport à 2004. En conséquence,
le bénéfice par action gagne 7,2 %, à 40,9 centimes
d’euro (contre 38,1 en 2004). Le bénéfice par action en terme
de trésorerie générée, quant à lui,
a gagné 8.9 % à 54.6 centimes d'euro.
Comme annoncé lors
de la publication des résultats 2004, un acompte sur dividende de
40 centimes d’euro par action a été versé le 22 mars
2004, et le Conseil d’Administration proposera à l’Assemblée
Générale la distribution d’un dividende total de 90 centimes
par action, soit une progression de 12,5 %. Le solde (50 centimes d’euro)
sera réglé le 21 juin 2005. Le Groupe met également
en œuvre le programme de rachat d’actions dans le cadre de l’autorisation
de 5 % accordée par l’Assemblée Générale en
2004, et, lors de la prochaine Assemblée, proposera leur annulation,
et sollicitera une nouvelle autorisation de rachat portant sur une nouvelle
tranche de 5 %.
Rapport d’activité
Plan de restructuration
Le déploiement
du plan de restructuration se poursuit. Après la fermeture de cinq
sites en France fin 2004, celle de l’usine de Lille est en cours et sera
finalisée au mois d’août. En Espagne, les négociations
avec les syndicats ont permis de déboucher sur un accord pour les
sites de Séville et Cadix ; le dossier a maintenant été
transmis au ministère du Travail. Sur les 76 millions d’euros d’économies
totales récurrentes attendues, 3 millions ont été
réalisées en 2004, 29 millions d’euros devraient l’être
en 2005, et une grande partie du solde en 2006. Au Maroc, le départ
volontaire, l’année dernière, de plus de 800 personnes sur
un effectif de 2 300 salariés, générera des économies
récurrentes de plus de 10 millions d’euros par an, dont 4 millions
ont déjà été réalisées en 2004.
L’ensemble des coûts
associés à cette restructuration, soit 245 millions d’euros,
ont déjà été provisionnés dans les comptes
des exercices précédents.
Cigarettes : les ventes
internationales de Gauloises Blondes progressent de 5,4
Au cours du premier trimestre
2005, le Groupe a vendu 31 milliards de cigarettes (contre 28 milliards
en 2004), ce qui représente des ventes de 468 millions d’euros.
Notre nouvelle acquisition
Balkan Star a vendu 5 milliards de cigarettes au cours du trimestre et
contribué à hauteur de 17 millions d’euros au chiffre d’affaires
économique de la branche.
En 2004, les stocks de
cigarettes de la branche Distribution affichaient des niveaux supérieurs
à la moyenne, ce qui a eu pour effet de gonfler les ventes d'un
montant de 14 millions d’euros par rapport à celles de 2005.
L’impact de la faiblesse
du dollar sur les ventes s’établit à -4 millions d’euros.
Nettes de ces trois facteurs,
les ventes de la branche Cigarettes ont reculé de 0,6 %, comme mentionné
plus haut.
Segments
Le segment des cigarettes
blondes, qui représente 73 % du chiffre d’affaires de la branche,
a progressé de 0,3 % à 340 millions d’euros. Il a bénéficié
de la contribution de Balkan Star à hauteur de 14 millions d’euros,
des gains de parts de marché et de la croissance du chiffre d’affaires
en Allemagne et au Maroc, et des exportations vers le Moyen-Orient, qui
ont augmenté de 10,2 %. En revanche, les ventes s’inscrivent en
recul en France, essentiellement grevées par la réduction
des stocks. En effet, comme mentionné plus haut, la branche Distribution
a ajusté ses stocks aux niveaux du marché. Les ventes ont
également diminué en Espagne, sous l’effet de l’évolution
globale du marché (-5 % pour les cigarettes blondes), de la réduction
des stocks de la branche Distribution, et du recul de la part de marché.
Sur le segment des cigarettes
brunes, la contribution de Balkan Star s’élève à 3
millions d’euros. Les volumes totaux de cigarettes brunes vendus sur les
marchés ont baissé de 14,3 % en Espagne et de 10,2 % en France.
Au total, les ventes de cigarettes brunes accusent un déclin de
3,4 % à 95 millions d’euros.
Cigarettes blondes
En Espagne, les ventes
de cigarettes blondes du Groupe se sont élevées à
118 millions d’euros (contre 132 millions d’euros en 2004, sous l’effet,
notamment, de stocks supérieurs à la moyenne dans la branche
Distribution). Sur le marché espagnol, le segment blond a cédé
5,0 % en volume. La part de marché d’Altadis se situe à 26,4
% (contre 28,8 % en 2004). Comme indiqué, les stocks de la branche
Distribution fin mars 2005 sont inférieurs aux niveaux de mars 2004.
Les relèvements de prix intervenus en mai 2004 ont fait progresser
le chiffre d’affaires. Signalons qu’une nouvelle hausse des prix de 10
centimes a eu lieu début avril 2005.
En France, le segment
blond a gagné 2,0 % en volume, contrastant nettement avec les ?20,0
% enregistrés l’année dernière au lendemain de fortes
augmentations de prix. La part de marché d’Altadis s’établit
à 18,6 % (19,0 % en 2004), et les ventes à 46 millions d’euros
(contre 52 millions d’euros en 2004).
En Allemagne, les deux
relèvements de prix intervenus en 2004 (40 centimes d’euros par
paquet en mars puis à nouveau en décembre) ont provoqué
un recul de 19,9 % des ventes en volume, avec une nette augmentation de
la part fabricant. La part de marché de Gauloises a poursuivi sa
progression pour atteindre 6,1 % (5,4 % en 2004) grâce à des
ventes en hausse de 12,3 % à 44 millions d’euros. En Italie, Altadis
a vendu 0,6 milliard de cigarettes (contre 0,5 milliard en 2004), dans
un marché en recul de 9,2 % depuis l’introduction de l’interdiction
de fumer dans les cafés, les bars et les restaurants. En Pologne,
la situation reste très difficile et la concurrence sur les prix
extrêmement forte.
Au Maroc, la dynamique
du marché continue de favoriser Marquise : la marque affiche une
part de marché de 51,4 % (contre 45,6 % en 2004) et un chiffre d’affaires
de 28 millions d’euros. Après son lancement réussi mi-2004,
Fortuna s’est octroyé 3,5 % de part de marché et enregistre
un chiffre d’affaires de 3 millions d’euros. D’autres lancements sont prévus
pour 2005. L’évolution du chiffre d’affaires a également
bénéficié de l’augmentation des prix de 5,5 % en moyenne,
intervenue le 2 août 2004.
Dans les pays du Moyen-Orient,
Altadis a augmenté ses ventes de 10,2 % à 29 millions d’euros,
confortant les positions acquises l’année dernière, notamment
en Syrie et au Liban où la part de marché d’Altadis est estimée
respectivement à 15 % et 10 %.
En Russie, le dernier
marché sur lequel Altadis s’est implanté, 4 milliards de
cigarettes blondes ont été vendues. Dans le cadre du processus
d’intégration, les priorités consistent à remettre
à niveau la force de vente et à optimiser l’utilisation des
capacités de distribution. Un programme marketing complet sera déployé
au cours de l’exercice ; il prévoit de développer la distribution
des marques existantes, de procéder à des lancements, et
de mettre l’accent sur l’amélioration de la qualité et du
design des marques russes.
Marques
Gauloises, la marque
phare du Groupe, voit ses ventes ressortir à 103 millions d’euros
(inchangé par rapport à 2004). Les ventes à l’international
ont enregistré de bonnes performances, puisqu’elles ont gagné
5,4 % en valeur, à 87 millions d’euros. La place de n°3 de la
marque est désormais solidement établie en Allemagne et en
Autriche, la part de marché ayant continué à s’améliorer
pour atteindre 6,1 % en Allemagne avec 1,4 milliard de cigarettes vendues
et 8,6 % en Autriche. La part de marché en Belgique, au Luxembourg
et en République Tchèque a également progressé.
Dans les pays du Moyen-Orient, Gauloises Blondes a largement tiré
les performances du trimestre.
Fortuna, l’autre marque
emblématique du Groupe, a vu ses ventes s'établir à
109 millions d’euros (113 millions d’euros en 2004) sous l’effet conjugué
de l’érosion de la part de marché et de la baisse des stocks
en Espagne, ainsi que du repli du marché global en Italie, l’un
de ses principaux marchés. En France, où la marque a bien
progressé ces dernières années, sa part de marché
a été portée à 2,6 % contre 2,1 % en 2004.
Il en a été de même au Maroc, ce qui a permis à
la marque de s’octroyer les 3,5 % de part de marché mentionnés
précédemment. En Espagne, de loin le principal marché
de Fortuna, la part de marché s’établit à 19,8 %.
Dernière arrivée
dans le portefeuille Altadis sur le segment blond, la marque Balkan Star,
en Russie, a vendu 3,7 milliards d’unités. Marquise, au Maroc, a
renforcé ses positions et vendu 1,7 milliard d’unités. Nobel,
en Espagne, est resté quasiment stable, avec une part du marché
blond de 6,0 %, et News a maintenu sa position en France (5,0 %) sur le
segment. Gitanes Blondes est l’une des marques d’Altadis qui rencontrent
le plus de succès au Moyen-Orient. Smart, n°2 en Finlande, maintient
sa part de marché à 14,3 %.
Avec un EBE de 160 millions
d’euros, la marge d’EBE de la branche Cigarettes s’établit à
34,1 %, la répartition géographique des ventes et Balkan
Star ayant un effet dilutif sur la marge.
Cigares : des performances
toujours excellentes
Le chiffre d’affaires
économique total de la branche Cigares (190 millions d’euros) se
ventile essentiellement comme suit : États-Unis (environ 59 %),
cigares cubains (16 %), Europe (18 %).
Le marché américain
et les marques de cigares cubains ont une fois encore enregistré
d’excellentes performances ce trimestre.
Aux États-Unis,
Altadis USA continue de mettre l’accent sur le segment des cigares haut
de gamme, c’est-à-dire sur les cigares à cape naturelle,
et notamment sur les marques Backwoods et Dutch Masters, ainsi que sur
les cigares premium (fabrication manuelle) – une stratégie qui a
déjà porté ses fruits en 2004. Les ventes totales
d’Altadis USA aux États-Unis ont gagné 15,4 % en dollar,
et ressortent, après conversion, à 106 millions d’euros (+10,1
%).
Les ventes de cigares
cubains enregistrées dans les comptes d’Altadis (50 % de l’ensemble
des ventes de ce segment puisqu’elles sont consolidées proportionnellement
à la participation du Groupe dans Corporacion Habanos) ont progressé
de 13.3 % à taux de change constant et de 10,3 % en euros à
30 millions d’euros. Des résultats qui confirment la validité
de notre stratégie, axée sur les produits de grand luxe (éditions
limitées, réserves spéciales, dont le dernier exemple
est le Partagas P) et les produits de luxe plus abordables (Mini cubains).
Les ventes de cigares
Altadis en Europe ressortent à 32 millions, contre 33 millions en
2004. En France et en Espagne, elles s’établissent respectivement
à 19 et 13 millions (contre 20 et 13 millions en 2004), et la part
de marché a légèrement progressé en Espagne.
Avec un EBE de 46 millions
d’euros, la branche Cigares a nettement amélioré sa marge
d’EBE (+4,3 points) à 24,2 %.
Distribution : intégration
de Logista Italia
Sur le chiffre d’affaires
de 259 millions d’euros, les deux nouvelles acquisitions, Logista Italia
et Logista France, ont contribué respectivement à hauteur
de 37 et 17 millions d’euros.
Après ces deux
acquisitions réalisées en 2004, la distribution du tabac
représente désormais 46 % de l’ensemble de l’activité
Distribution. La performance de la distribution du tabac reflète,
comme prévu, les tendances des marchés du tabac et notamment
des marchés espagnol (-6,5 %) et français (-0,2 %). Ainsi,
en France, en 2004, les stocks ont perdu de la valeur car toutes les augmentations
de droits d’accises n’ont pas été intégralement reportées
sur les prix de vente, tirant le chiffre d’affaires vers le bas pour cette
période. Les ventes hors acquisitions ont progressé de 15,2
% à 84 millions d’euros.
Avec un chiffre d’affaires
de 143 millions d’euros, la distribution généraliste (c’est-à-dire
hors tabac) représente 54 % du chiffre d’affaires économique
total de la branche Distribution, soit une progression, hors acquisitions,
de 6,5 %. En Espagne et au Portugal, l’activité a progressé
essentiellement dans la distribution pharmaceutique, qui a réalisé
un chiffre d’affaires de 4,5 millions d’euros, et les services de transport
en Espagne et au Portugal. En France, les résultats du secteur de
la papeterie restent inférieurs aux attentes.
Au Maroc, la distribution
généraliste gagne du terrain. RTM a distribué 5 millions
de cartes téléphoniques, a enrichi sa gamme (e-recharges
téléphoniques, timbres, produits de tabletterie) et va encore
élargir son offre à de nouveaux produits. La modernisation
des opérations est en cours avec le déploiement d’une force
de vente et d’un système de livraison directe à certains
points de vente sélectionnés.
Avec un EBE de 58 millions
d’euros, la marge d’EBE de la branche Distribution s’élève
à 22,5 %, les acquisitions ayant un effet dilutif sur la marge d’EBE.
Perspectives
2005 s’annonce comme
une année importante, du fait notamment de l'accent qui doit être
mis sur l’intégration des nouvelles acquisitions. Le Groupe
mettra en oeuvre par ailleurs des étapes importantes de son programme
de restructuration au cours de l’exercice. En dépit de la moins
bonne visibilité sur l'évolution des marchés, comme
le montrent certains chiffres de ce trimestre, le Groupe estime que l’exercice
laisse augurer des résultats qui se compareront très positivement
avec ceux de 2004.
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