VPK Packaging Group est un groupe d'emballage belge verticalement intégré et coté à l'Euronext Brussels. Le groupe est spécialisé dans la production de solutions d'emballage sur mesure. VPK Packaging Group gère l'ensemble du processus de production, depuis la collecte du papier recyclé jusqu'à l'impression d'emballages de qualité supérieure en passant par la production de papier. Il dispose à cet effet de 2 usines de papier, 10 usines de carton ondulé et 1 entreprise de transformation de carton compact, situées au Benelux, en France, en Grande-Bretagne et en Pologne. Le groupe compte également 10 entreprises de fabrication de tubes réparties dans 9 pays et 2 entreprises commerciales qui remplissent le rôle de partenaire logistique idéal.
VPK Packaging Group est une organisation de services qui, outre au produit qu'elle fabrique, accorde une très grande importance aux besoins spécifiques de ses clients, qu'elle satisfait sous le label VPK Packaging Solutions®.

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RESULTATS ANNUELS CONSOLIDES

EXERCICE 2006- Les marges en redressement après l'effondrement de 2005.
Le cash-flow opérationnel (EBITDA) passe de 9,2 % à 11,5 %.
Un programme d'investissements important doit soutenir la croissance future du groupe

Lignes de force
Les performances de VPK Packaging Group se caractérisent en 2006 par un redressement partiel des marges bénéficiaires. Ces marges ont certes fortement augmenté si on les compare au niveau le plus bas de l'année précédente, mais elles n'atteignent toujours pas le niveau moyen historique.

L'augmentation des marges en 2006 résulte essentiellement de la hausse du prix du papier. Cette hausse s'explique, d'une part, par l'augmentation de la demande et, d'autre part, par l'assainissement de la surcapacité engagé l'an dernier par les producteurs de papier. Enfin, le secteur des produits finis (emballages) a pu répercuter la hausse du prix du papier sur ses prix de vente.

Le cash-flow opérationnel (EBITDA) s'élève à 60,81 millions EUR et le bénéfice net à 26,37 millions EUR.

Les produits d'exploitation ont progressé de 15,8 % pour atteindre 526,63 millions EUR. Ce résultat est principalement imputable à la croissance des activités de carton ondulé en Pologne et en Angleterre et aux reprises réalisées par la division "Tubes".

Commentaire

Généralités :
Le renforcement de la confiance du consommateur s'est accompagné d'une consommation accrue de biens de consommation, laquelle a eu un impact positif sur le marché de l'emballage. Cette augmentation de la consommation a coïncidé avec l'assainissement de la surcapacité sur le marché du papier, ce qui a résulté en une meilleure adéquation entre l'offre et la demande.

Les diverses mesures de réduction des coûts qui avaient été mises en oeuvre dans les différentes sociétés du groupe ont été menées avec succès voire, le cas échéant, intensifiées.

L'intégration des 5 entreprises de fabrication de tubes rachetées est pour ainsi dire terminée. Toutes les fabriques de tubes sont à présent réunies sous le label COREX.

En janvier 2006, une nouvelle usine de carton ondulé a été mise en service en Pologne, dans la région de Poznan. Dès 2007, celle-ci contribuera, à l'image de la société Rigid de Selby (Royaume-Uni), de façon positive aux résultats du groupe.

A Oudegem, le coup d'envoi du projet d'investissement d'une valeur de 50 millions EUR destiné à la transformation de la machine à papier 7 et à la modernisation de la production d'énergie, a été donné. L'objectif du projet est d'améliorer la qualité des produits, d'accroître la productivité et de réduire la consommation d'énergie ainsi que les émissions dans l'environnement pour la production de papier.

a) Produits d'exploitation
Les produits d'exploitation ont augmenté de 15,8 % en 2006 pour atteindre 526,63 millions EUR.

b) Investissements
En 2006, le groupe a investi 30,4 millions EUR en immobilisations incorporelles et corporelles.
Les investissements en immobilisations incorporelles (1,4 million EUR) concernent essentiellement l'implémentation future d'un système ERP.
Les investissements en immobilisations corporelles concernent principalement les acomptes payés en vue de l'augmentation de capacité de la machine à papier 7 d'Oudegem, ainsi que plusieurs machines de transformation des divisions carton ondulé de Belgique, des Pays-Bas, de France et du Royaume-Uni.

c) Résultat financier
Le résultat financier s'est amélioré en 2006 pour atteindre - 0,9 million EUR.
Les capitaux propres (avant affectation des bénéfices) ont augmenté et s'élèvent désormais à 244 millions EUR, soit 50,5 % des capitaux totaux. Le gearing (ratio dettes financières nettes/capitaux propres) est de 34,7 %, soit un niveau très sain qui garantit le maintien d'une structure financière forte.

d) Proposition de dividende
Le Conseil d'administration proposera à l'Assemblée générale du 25 mai 2007 d'augmenter le dividende brut de 15,7 % et de le porter ainsi à 0,59 EUR par action.

Rapport du commissaire
Le commissaire, Grant Thornton, Lippens & Rabaey BVCV, Belgian Member Firm of Grant Thornton International, représentée en l'espèce par monsieur Stefaan Rabaey, a confirmé que ses travaux de révision, qui sont terminés quant au fond, n'ont pas révélé de correction significative qui devrait être apportée aux informations comptables reprises dans le communiqué.

Commentaire des principales activités

Papier
En 2006, le groupe a produit 420.000 tonnes de papier, soit une production quasi équivalente à celle de 2005. Le prix du papier a continué d'augmenter en 2006 en conséquence d'une meilleure adéquation entre l'offre et la demande (voir supra).

Emballages
La demande d'emballages est étroitement liée à la conjoncture économique. La tendance à la délocalisation de l'industrie de l'emballage vers des pays d'Europe centrale et de l'Est, se poursuit en Europe. VPK a adapté sa stratégie à cette tendance et réussi la mise en service d'une nouvelle usine de carton ondulé dans la région de Poznan (Pologne).

Commerce et services
Les activités commerciales spécialisées de VPK Packaging Group, axées sur une poignée de marchés de niche, ont à nouveau porté leurs fruits, VPK ayant su conforter voire renforcer son rôle de partenaire logistique de premier plan.

Perspectives 2007
Les perspectives concernant le climat économique pour 2007 demeurent relativement favorables dans tous les pays où VPK Packaging Group est actuellement actif.
Dans ce contexte, la direction table sur une hausse soutenue des produits d'exploitation. L'important chantier de transformation de la machine à papier d'Oudegem (un investissement de 50 millions EUR en octobre/novembre 2007) engendrera inévitablement une période d'inactivité de cette machine. La direction prévoit donc un recul des ventes de 5%. En corollaire, les marges y afférentes ne seront pas réalisées.
Pour l'avenir, VPK Packaging Group restera fidèle à sa stratégie de groupe orienté service, créateur de solutions d'emballage à valeur ajoutée toujours plus grande, pour ses clients implantés dans les régions économiquement prospères d'Europe. VPK Packaging Group continuera de miser à la fois sur sa croissance interne et sa croissance externe. En matière de croissance externe, les nouveaux pays membres de l'UE resteront sa priorité première.
La structure financière forte et la rentabilité de VPK Packaging Group demeurent des atouts majeurs à cet égard.
Un budget d'investissement de 60 millions EUR a été prévu pour 2007, lequel devrait permettre à VPK Packaging Group de continuer à répondre aux exigences toujours plus élevées de ses clients en matière de service, de qualité et d'expansion.
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